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一月7日

东吴证券官网:指数股票交易流动性也大幅增加

wdyc 股票配资 发布时间:2020-01-07 04:55 0 Comments

,在全球金融市场中有这么一句话让大家感到十分非常流行,只有会买卖的股民才算是一个合格的赢家,当钱落到了你的口袋才是万无一失的,不然钱只是股市中的数字,所以要想在炒股中盈利,就要知道在何时买卖第一只股票,下面是小编给大家讲解东吴证券官网几点建议以及如何把握绝佳时机!

  2020年1月3日,京沪高速铁路(SH:601816)发布《首次公开发行股票发行公告》。公司计划发行62.86亿股,发行后约占公司总股本的12.80%。发行价格为4.88元,发行市盈率为23.39倍,扣除发行费用后,募集资金净额估计为306.33亿元。1月6日,京沪高速铁路开始网上订购。京沪高速铁路的上市也将推动新一轮铁路资产上市。1月2日,中国铁路总公司董事长陆东福在中国铁路总公司年度工作会议上表示,“2020年,我们将确保京沪高速铁路、中国铁路专用线、金鹰重工、中国铁路总公司在股权改革和上市方面取得实质性成果。

东吴证券官网:指数股票交易流动性也大幅增加

  我们将研究和探索区域铁路公司和设计集团公司的股权改革和上市问题。”从京沪高速铁路的各项数据来看,京沪高速铁路是一个不寻常的上市,上市后京沪高速铁路的表现也将影响铁路资产的下一次上市过程。京沪高速铁路于2011年6月正式开通,已运营8年多。郭铁集团通过中铁投资有限公司间接持有京沪高速铁路49.76%的股份,是公司的实际控制人。京沪高速铁路的股东还包括平安资产管理有限公司和国家社会保障基金。

  根据京沪高速铁路招股说明书,公司2018年前三季度和2019年前三季度分别有72名员工和67名员工(含借调人员),同期净利润分别为102.48亿元和90.20亿元。换句话说,仅在2019年前三个季度,京沪高速铁路就将产生人均1.42亿元人民币和1.35亿元人民币的收入。这些数据看起来非常耀眼,与铁路的外部印象形成鲜明对比。

  乘客可以在高铁上看到许多司机和乘客,无论是在车站还是高铁列车上,线路和动车组都需要维修人员。长1318公里、沿线有24个车站的京沪高速铁路怎么可能只有67名员工?原来,京沪高速铁路公司本身并没有一个完整的铁路运输业务系统。京沪高速铁路采用“网运分离”的模式。京沪高速铁路公司拥有高速铁路线路、车站等资产,并委托沿线铁路局进行运输组织、线路维护和安全管理。

  为乘客提供服务的司机和乘客不属于京沪高速铁路公司。他们要么来自铁路沿线的铁路局,要么来自劳务派遣公司。乘客使用的动车组也属于铁路局。这不同于此前在郭铁集团下上市的广深铁路(SH:601333)、大秦铁路(SH:601006)和铁龙物流(SH:600125)。

  以大秦铁路为例。大秦铁路不仅拥有铁路、机车车辆等资产,截至2018年底,还拥有99173名员工。这种情况也不同于外国铁路上市公司。目前,国外铁路领域的上市公司都是铁路运输业务系统完整的公司,没有单一的铁路网络公司上市。这突出了京沪高速铁路的特点。这种制度安排也给京沪高速铁路公司带来了大量的关联交易

  京沪高速铁路招股说明书显示,京沪高速铁路的运营收入主要是客运收入和提供路网服务的收入。公司的运营成本主要是委托运输管理费、动车组使用费、电费、固定资产折旧、高铁运输能力保证费等。2016年至2018年和2019年前三季度,京沪高速铁路相关销售额占运营收入的比例分别为45.94%、47.29%、49.05%和51.54%。同期,公司关联采购占运营成本的比例分别为57.76%、62.74%、64.84%和61.06%。

  京沪高速铁路公司的关联交易主要针对北京局集团、济南局集团、上海局集团等。这些公司的实际控制者都是国营铁路集团。相关销售的内容主要是提供路网服务,即向过往车辆收取线路使用费等。相关采购涉及的费用主要是委托运输管理费、动车组使用费等。

  然而,京沪高速铁路与这些关联公司之间的大部分关联交易需要通过铁路内部复杂的清算系统才能确认为京沪高速铁路公司的收入。现行铁路清算制度由国家铁路公司经财政部授权制定。清算制度是否透明,清算价格是否公平,将对京沪高速铁路的盈利能力产生重大影响。

  京沪高速铁路在招股说明书中也明确指出了清算政策的风险,并补充道,“随着生产要素价格水平的变化,供求关系的变化,中国中铁集团的清算项目、清算范围和清算价格可能会发生调整,不利的变化将影响公司的经营业绩。”上述制度安排及相关交易和清算让外界怀疑京沪高速铁路公司是资产管理公司还是高速铁路客运公司。是否严重依赖关联交易?独立性有什么缺陷吗?上海证券交易所也就这些问题向京沪高速铁路公司发出了问询。

  针对招股说明书中的这些问题,京沪高速铁路强调了铁路行业“线联网和设备联动”的特殊性,表示京沪高速铁路目前采用的模式符合中国铁路客运专线的运营特点,提高了运输质量和利用水平,不影响发行人业务的独立性。与国家铁路集团的表现形成了鲜明的对比。

  由于它连接了北京、天津、河北两大经济圈和长江三角洲,区位优势明显。从开通到2019年6月,京沪高速铁路在八年内运营了944,000列列车,年均增长17.9%。共运输旅客10.3亿人次,年均增长20.4%,平均负荷系数从66.1%提高到78.3%。此外,依靠特殊的制度安排和现有的清算制度,京沪高速铁路拥有“最有利可图的铁路资产”。

  近年来,京沪高速铁路的收入、净利润和净资产收益率逐年上升,资产负债率持续下降。2018年底,京沪高速铁路总资产1757.10亿元,净资产1481.73亿元,资产负债率15.67%。2018年,京沪高速铁路实现收入311.58亿元,净利润102.48亿元。股本回报率为6.92%。

  京沪高速铁路的财务状况与国家铁路集团的财务状况相差甚远,尤其是资产负债率和股本回报率。郭铁集团的财务报告显示,2016年至2018年,公司实现利润和净利润增长,资产负债率保持在65%左右。2018年,国家铁路集团收入近1.10万亿元,净利润20.45亿元。截至2018年底,郭铁集团总资产约8.00万亿元,净资产约2.78万亿元,资产负债率为65.15%。股本回报率仅为0.07%。

  2018年,郭铁集团共负债约5.21万亿元,利息806.68亿元。根据这一计算,郭铁集团每年仅支付约1.60%的债务。相比之下,交通部公布的2018年全国收费公路债务为5.69万亿元,利息偿还成本为2647.90亿元,年利率为4.65%。换句话说,国家铁路集团享有优惠利率,相当于接受国家补贴。如果按照年利率4.65%的标准支付利息,郭铁集团的净利润将遭受巨大损失。

  有观点认为,由于上市公司对关联交易的严格披露要求,母公司郭铁集团的财务状况和债务问题不会传递给京沪高铁上市公司。然而,京沪高速铁路是按佣金制运营的,收入只能通过与国家铁路集团下属铁路局的清算来确认。双方的相关性高于其他类型的上市公司。因此,母公司或其他关联公司的问题更有可能转移到京沪高铁上市公司。

  募集资金投资收购有损资产

  事实上,从京沪高铁上市融资的投资方向,我们也可以看到京沪高铁公司与其母公司和子公司之间的密切关系。京沪高铁上市筹集的资金计划用于收购京福客运专线安徽有限公司65%的股份。收购前,京福安徽公司最大股东为中铁上海局集团,占52.82%。京福安徽公司资产评估值为772亿元,京沪高速铁路需要投资512亿元收购其65%的股权。

  融资不足的部分上市资金将由京沪高速铁路自筹解决。京福高速铁路与安徽蚌埠的京沪高速铁路相连,与京沪高速铁路的关联性更强。其商业模式也与京沪高速铁路相同。然而,京福安徽公司目前尚未盈利,2018年亏损12.00亿元,2019年前三季度亏损88.44亿元。截至2019年前三季度末,该公司的资产负债率为45.20%。京沪高速铁路招股说明书显示,根据评估机构中中国企业的预测,京福安徽公司在2020年和2021年仍将亏损,并将于2022年开始盈利。

  京沪高速铁路上市并收购京福安徽公司股权后,上海局集团将退出京福安徽公司,这将降低上海局集团的债务水平。然而,很明显,此次收购将导致京沪高速铁路公司的资产质量至少在一段时间内下降。对于京沪高速铁路公司这样的铁路公司来说,也有必要使其成为一个真正的市场主体,拥有完整的铁路运输业务系统,让外界更容易看到其运营成本、利润等生产经营状况,从而促进铁路资产更好的上市和融资。

  近日,西门子与唐人神集团有限公司(唐人神)正式签署了咨询项目合同。西门子将通过其全面的管理咨询方法,帮助唐人神实现“TRS313梦想项目”的愿景,建设一个拥有完整产业链的优秀农业食品企业。西门子将帮助唐人神分离和规划其战略目标,从而开发一个可实施的数字运营战略和人才培训系统。该项目是西门子物联网服务在中国赢得的首个畜牧业管理咨询项目。

  “数字化和物联网正在深刻改变世界。积极接受这一变化的企业将成为行业未来发展的塑造者。我相信唐人神就是这样一个企业。”西门子(中国)有限公司执行副总裁兼物联网服务事业部总经理朱晓欣表示,“西门子将凭借其在数字领域的先进技术和管理咨询经验,为唐人神提供从战略制定、原型设计到实施的全方位服务,以充分协助其战略目标的落地,实现生产力和企业效益的跨越式发展。”

  根据协议,西门子将帮助唐人神从战略愿景、运营体系和人才建设等方面梳理和构建其整体架构。在战略方面,西门子将帮助唐人神理清其长期业务愿景,并制定中长期战略路线,以确保长期愿景的实现。在数字化运营方面,西门子将定义唐人神未来数字化运营的场景蓝图,并制定实现成本降低和效率提高的实施计划。在人才建设方面,重点是唐人神大学的建设,从战略定位、能力模式、课程体系和核心课程四个方面优化人才培养体系。

  同时,西门子还将定期进行跟踪和诊断,并结合实施情况及时修订和完善,以确保唐人神战略的真正落地,促进唐人神在商业模式、组织模式和运营管理三个方面的持续改进。唐人神集团有限公司董事长陶义山表示:“西门子在数字战略咨询和实施方面有近20年的经验。通过与西门子的合作,我们希望实现集团的长期业务愿景,把握未来加速增长和可持续发展的机遇。”唐人神是中国农业产业化首批国家重点龙头企业之一。致力于生猪产业链的整合管理,是饲料和肉类行业十大企业之一,中国制造业500强企业之一。

  摩根士丹利资本国际指数(MSCI)中国研究部1月6日发布报告称,自MSCI宣布将中国a股纳入MSCI新兴市场指数以来的两年半时间里,新兴市场的股票板块发生了重大变化。就标准指数股票数量而言,中国a股缩小了新兴市场和发达市场之间的差距。国际投资者已将中国企业大量纳入其投资组合,从而带来了更多的投资机会、市场流动性和各行业的外国投资。

  重量和风险贡献显著增加

  报告显示,截至2017年6月,中国在摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI emerging market index)中的股票权重约为28%,大致相当于韩国和台湾股票权重的总和。然而,在摩根士丹利资本国际(MSCI)2019年3月宣布将在2019年将其主要基准中的中国a股权重翻两番至20%之后,截至2019年11月,中国在摩根士丹利资本国际新兴指数中的权重已升至约34%,其中包括472只中国a股大盘和中端市场股票,高于韩国、台湾和印度股票的综合权重。

  就摩根士丹利资本国际新兴市场指数的风险贡献而言,中国的风险贡献(包括外汇风险)从2017年6月30日的27.5%上升至2019年11月27日的40.6%。然而,由于中国a股与新兴市场的相关性相对较低,其在摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)和摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)中的风险贡献份额一直低于其相应的市场价值份额。

  此外,报告还提到,在不到两年的时间里,中国a股在摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)中的权重从零升至约12%。同时,摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)的成分数量在2019年11月进行半年度调整后,首次超过摩根士丹利资本国际美国指数(MSCI US Index)的成分数量。摩根士丹利资本国际(MSCI)中国研究主管魏振表示,将中国a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)缩小了新兴市场和发达市场在标准指数股票数量上的差距。

  报告显示,摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)在被纳入中国a股之前,涵盖的行业范围相对狭窄。截至2017年6月30日,摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)在医疗保健、房地产和通信服务领域仅占股票的40%左右。2019年11月,全球行业分类标准(GICS)2下的11个行业共有60多只标准股,行业覆盖面迅速扩大。此外,随着中国a股的加入,摩根士丹利资本国际新兴市场指数股票的交易流动性也大幅增加,信息技术和医疗卫生行业的表现尤为突出。外资积极加入中国股市

  对中国而言,摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)中a股的加入,增加了国际机构投资者对中国国内股票市场的参与。报告显示,自2017年以来,国际投资者对中国a股的市场参与度不断提高:持有中国a股的外国投资者总数从2016年12月的380亿美元(占总市值的0.67%)增加到2019年10月的19500亿美元(占总市值的3.03%)以上。

  更重要的是,报告强调内地与香港资本市场互联互通机制的启动和拓展,对中国a股国际化发挥了重要作用。根据香港交易所的数据,由于摩根士丹利资本国际指数(MSCI index)包含a股,北行交易的独立账户数量从2017年初的1,000多个增至2019年11月的9,000多个。对此,魏振表示,随着越来越多的中国a股被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index),a股在该指数中的权重和影响力日益增加,该指数的行业覆盖面、交易流动性和海外机构投资者的参与度也在提高。

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