首页 > 股票配资 > 600157股吧,股吧高速增长和金融安全之间平衡
一月2日

600157股吧,股吧高速增长和金融安全之间平衡

wdyc 股票配资 , 发布时间:2020-01-02 05:07 0 Comments

,

  在2017年3月的业绩会议上,即将从龙湖回来的严建国以中国航运首席执行官的身份出席了会议。面对媒体,他说:“我们的血液和基因属于中国海运。”三言两语为中国航运人事变动后的发展指明了方向。从严建国的角度来看,2020年要坚持销售额达到4000亿元,毛利率达到30%,规模效益平衡。然而,环境发生了变化,由于规模竞争、融资收紧和监管收紧,中国航运正如履薄冰。为了适应不断变化的世界,中国航运开始调整其组织结构、管控方式和投资节奏。

600157股吧,股吧高速增长和金融安全之间平衡

  最直观的是,中国海运在2017年和2018年增加了33,354,354项土地收购。中海在土地收购上花费了近1000亿港元。2019年,中海地产投资1350亿元,去年11月达到1046.98亿元。然而,硬币有两面。2017年,中国海运突然增加土地支出,导致其手头现金从2016年底的1571.6亿港元下降至1040.5亿港元,净借款率从7.5%上升至27.9%。自那以后,计息负债继续增加。截至2019年第三季度,这一指标已升至39%。在过去的三年里,中国海运一直试图在金融安全和快速增长之间找到平衡。

  从2017年开始,中国航运将把年销售额增长率控制在20%至30%之间,同比增长29.8%至25.79%,这也是市场质疑“保守”的原因。资本运营也有一些新的特点:资本流入加上销售收入,不包括土地费用、建筑安装费用、运营费用、到期债务和利息费用等。在过去三年中,使中国航运的资本保持在1,000亿港元左右。2019年上半年,这一数额为1,120.4亿港元。这是一个安全的资本循环,是中国航运确保金融稳定的重要筹码,但也是一个桎梏。

  一线规则

  中国海运此前设定了新的规模需求,即到2020年实现销售额4000亿港元。为了实现规模化,增加土壤储量是关键。因此,严建国回国后,对城市企业进行了更严格的征地评估。数据显示,2017年,中海地产以951.16亿元赢得76块地块,总建筑面积1741万平方米,超过前两年公开市场土地收购总量。2018年,又获得63块土地,涉及913.53亿元。

  随着开发和销售的迅速发展,严建国并没有试图在短时间内实现土地储备的大幅增加。他期望当年购买的土地价值能够覆盖当年的销售量,然后通过三年的滚动开发,实现规模增长。「对中海而言,购买的土地价值超过当年的销售量。这是底线。”在2019年初的表演会上,严建国说。因此,尽管积极接收和储存土地已有近三年时间,但中国航运每年应占用的土地面积并未出现太大波动。2017年至2019年上半年,实际股权土地储备分别为5378万平方米、5697万平方米和5540万平方米。

  然而,周转效率已经在加快。2017年,中国海运完成项目总面积约为1135万平方米,新开工面积为1054万平方米,比2016年增长183.2%。2018年完成1364万平方米,新增开工1275万平方米,比上年增长21.5%。2019年,中海计划新建建筑面积2585万平方米,同比增长8.8%。规划竣工面积1600万平方米,同比增长17.3%。然而,中国海运将一如既往地在下半年完成大部分项目,上半年仅完成658.2万平方米的竣工面积。

  从销售额来看,截至2019年11月,中海实现销售额3432.12亿港元,同比增长27.84%。根据年初3,500亿港元的目标,完成率达到98%。以3500亿港元的年销售额为基础,中国海运2020年的销售额增长仅需要11.3%就能达到4000亿港元的目标。

  规模很重要,利润也很重要。严建国将竭尽全力重申,中国航运在每一场演出中都应“注重规模与效率的平衡”。然而,事实是,在过去两年中,中国航运核心净利润的增速分别放缓至9.21%和8.3%,到2019年上半年,核心净利润同比增长9.5%,一段时间内保持两位数的时代。

  面对利润增长的质疑,严建国将过去几年中国海运销售的缓慢增长归因于收入和利润增长的放缓。然而,他也多次告诉外界,中国海运对利润的要求是毛利率不低于30%。然而,正如年度报告中所说,“要不断扩大规模和控制风险,我们必须迅速开发和销售。这将提高资本回报、资产流通和股东资本回报,但项目的毛利率将不可避免地受到抑制。”

  如何实现规模和毛利的“鱼与熊掌兼得”,中国海运将在北京和香港这五个一线城市投放更多筹码。在2019年初的业绩会议上,严建国毫不掩饰地指出,近年来中海地产投资一直专注于一线和二线,尤其是一线城市,这是投资的重点。严建国认为,如果市场处于波动期,一线城市将更加安全,这些城市的高房价和强大的购买力可以使中海在扩大单个城市销售潜力的同时保持高毛利。数据来源:企业年报和意见指标整理

  一线城市一直是军事战略家必须竞争的地方。土地成本很高,很难得到土地。中国海运也经历了许多困难。2017年上半年,联合体在北上官岗和香港共获得9块土地,总造价151.28亿元,占总用地面积的15.9%,新增建筑面积91.44万平方米。然而,大本营深圳仍未突破。

  2018年,中国海运在17个一线城市取得土地,土地价值384.33亿元,占42.07%。这包括以12.54亿元在深圳平山赢得19100平方米的小地块,这是中国海运三年来在其总部赢得的第一块地块。2019年,中国航运继续增加对一线城市的投资。去年11月,中海投入548.2亿元,占总用地的50%以上,新增地块15块,占地面积208.1万平方米。土地权益也从2017年的52.67%增加到84.57%,表明中海逐渐倾向于自主发展。

  在大规模扩张一线城市的同时,平均地价的上涨也是一个日益突出的现象。目前,中海平均地价从2017年的16,500元/平方米上升至26,300元/平方米,平均总地价从2017年的6,501元/平方米上升至10,900元/平方米。“在我们拿走土地之前,我们会进行财务计算。我们只有在计算完帖子后才会接受它。”严建国说过无数次类似的话。

  廉价芯片

  市场充满了起伏。一个错误的步骤可能会导致失败。但是中国海运有足够的芯片吗?自2019年以来,房地产融资渠道逐步收紧。信托、海外债券、银行贷款、发展贷款和资产支持证券等新政策频繁出台。房地产企业的融资成本一直在上升。利率超过10%的美元债券已经变得司空见惯。在融资压力很大的情况下,一些住房企业经常转移项目来返还现金。在2019年的最后几个月里,几家知名的房地产公司甚至陷入破产或被收购的谣言中,但这一切都与中海无关。

  从寒冷的冬天到温暖的春天,2019年初,中国航运以300亿港元的巨额银团贷款向外界展示了其在新的一年资本市场的持续发展。这种融资方式对借款对象的经营能力和资本实力要求极高,最受中国航运青睐。2017年12月,中国海运与15家国内外银行组成的银团签署了180亿港元的五年期贷款,利率低至1.38%。然而,中国海运尚未宣布最新300亿港元贷款的利率。

  从40年前的香港开始,中国航运因渴望扩张而在1997年的亚洲金融风暴中经受了考验。"十年来辛苦挣来的钱将在一夜之间恢复原状。"中国海运前负责人孔庆平后来回忆道。以历史为鉴,这些难忘的教训也让中国航运。关注财务安全和利润已成为该住宅企业未来几十年发展的主要基调。2019年中期报告显示,中国海运仍保持着三大国际信用评级机构给出的最高投资评级:于慧A-/Stable;Mudongbaa1 Baa1/稳定;标准普尔BBB/稳定。

  一般来说,信用评级越高,融资成本越低。根据房地产新媒体的观点,在过去几年中,中国航运的加权平均借款成本一直保持在5%以下。严建国掌权的三年里,这个数字约为4.3%,低于其他领先的房地产公司,这给了中海更多的空间。2019年,中国航运融资时间节点处于上半年。除上述300亿港元融资外,1月份发行了35亿港元企业债券,其中第一品种共发行了20亿港元,票面利率为3.47%。品种2的发行总额为15亿元,票面利率为3.75%。

  数据显示,1月至6月,中国海运获得新银行等贷款425.92亿港元,发行票据40.05亿港元。内债和外债累计流入466.0亿港元,同比增长30.24%,与2018年的466.9亿港元持平。下半年,融资渠道逐步收紧。中国海运7月份仅公开发行5.5年期固定利率高级债券,到期日为20亿港元,10年期为4.5亿美元,其中美元债券利率为3.45%,港元债券利率为2.90%。

  资金返还

  融资只是补充资金的一种方式,不是全部。数据显示,2018年中海销售与自有资金的比例为1.01,远低于行业平均水平5.73,表明这是一家主要依靠自有资金推动增长的房地产企业。事实上,中国航运一直在寻求债务和增长之间的平衡:它希望规模增长,但不想打破金融安全的长期底线。为了保证一定数量的资金,中国航运已经成为筹集大量资金和土地,同时保持低负债率的重要筹码。

  前郝建民给严建国留下了一张好牌。在两年的结构调整期内,中国海鲜很少出现在开放的土地市场上,资本支出大幅下降。截至2017年初,严建国正式接管时,中海拥有1571.6亿港元现金,净借款率仅为7.5%。重组完成后,中国航运将把补土方向转向公开市场。根据年报,2017年支付的地价将达到1346.2亿港元。由于购买土地的资本开支增加,手头现金减少至1,040.5亿港元,净借贷比率上升至27.9%。

  数据来源:企业年报和意见指标整理从那以后,中国海运一直控制着1000亿港元的现金。大致来说,有息负债的年流入仍然维持在450亿至500亿港元左右,加上销售收入,现金流入总额与现金支出基本相同。通过这样一个资本循环,中国航运一直将其资本控制在1,000亿港元左右。

  2019年上半年,中国海运的销售收入为1041.2亿港元。年初银团贷款300亿元,上半年融资流入466亿港元,总流入约1507.2亿港元。与此同时,中国海运上半年不得不偿还到期债务243.4亿港元,支付地价637.6亿港元,建筑安装支出274亿港元。此外,税收、分配、行政和财务支出为233.2亿港元,累计支出总额为1388.2亿港元,与资金流入总额几乎持平。

  于2018年年初,中国航运的债务基金加销售收入全年总流入约为2,251.8亿港元,而偿还到期债务、支付地价、建筑及安装相关费用及支付税项、分销、行政及财务费用的总流入约为2,222亿港元,与资金总流入大致相同。值得注意的是,由于年度资金流入并未完全用于偿还到期债务,中海2018年和2019年上半年新增贷款分别为231亿港元和222.6亿港元,计息负债不断增加,净贷款率分别上升至33.70%和35.00%。

  截至2019年6月底,中海未支付的土地成本为145.1亿港元。下半年到期及归还的银行及其他贷款及票据总额为194.2亿港元。加上抓得越来越紧,第三季度手头现金降至999.8亿港元,贷款比率为39.1%,接近2001年设定的不超过40%净负债比率的管理红线。

  凭借充裕的现金流来构筑一道厚厚的防火墙,中国航运正在寻求高速增长和金融安全之间的平衡。它需要关注融资和土地收购的正当利益。如果债务增加,它将攀升,如果规模缩小,它将停滞不前。近年来,中海的销售增长率一直在20%左右,2018年和2019年11月分别同比增长29.8%和25.79%。根据这种资金流动情况,目前预计销售额增长40%至50%似乎是不现实的。

  明天的边缘

  除了房地产,中国海运在2019年还有更多事情要做。2019年3月,严建国接任中海集团董事长一职,并正式接管整个中海部。目前,中海集团有五家上市公司,即中海地产、中国建设国际、中海地产、中海鸿阳和远东环球。其中,最重要的当然是中海地产。——2019年上半年,该房地产公司实现收入933.8亿港元,核心净利润209.9亿港元,超过其他四个平台的总和。

  对于这一人事安排,官方解释是:“从有利于中国航运改革发展和加强领导班子建设的角度出发,经过全面考虑和认真研究。”一种观点认为,严建国主导了中国航运部,深化了与母公司中国建筑的联系,并使其更容易获得房地产平台的资源。

  在经济波动时期,各行各业都在发生变化,包括房地产业。数据显示,由于市场和政策的限制,住宅销售的增长率已经开始放缓。2019年上半年,业内前30家住宅企业的平均同比增长率从去年同期的53%降至15%。住房企业必须仔细寻找新的利润增长点,这在过去几年已经发生。

  作为一家以自有资金推动销售增长的房地产公司,销售收入在中国航运资本流动中占有非常重要的地位。在过去30年左右的时间里,短、平、快的住宅开发带来的高额利润也使这个住宅企业在转型的道路上走得比其他企业慢。2014年,万科提出内部转型时,中海忙于重组和整合。

  直到2017年,在交接后当年3月的业绩会议上,严建国首次提出将90%的资源投资于住宅开发,6-8%投资于商业地产,1-2%投资于养老地产、教育产业和长期租赁公寓等新形式。后来,严建国把这三种业务概括为“今天、明天和后天”。住房是中国海运的今天。至于它什么时候到达,后天到达,还不知道。

以上便是小编给大家带来的关于600157股吧,股吧高速增长和金融安全之间平衡”相关内容希望能帮助到大家,喜欢我们网站的可以继续关注其他的股票资讯

文章作者:wdyc
本文地址:http://www.wdyc.cc/gppz/11559.html
版权所有 © 转载时必须以链接形式注明作者和原始出处!

本文目前尚无任何评论.

发表评论